加快培育一流投资银行和投资机构 为资本市场功能发挥贡献更多专业力量

　　近日召开的中央金融工作会议对资本市场发展提出了明确要求，其中首次提出“培育一流投资银行和投资机构”。随后，证监会党委传达学习贯彻中央金融工作会议精神，表示“要加强行业机构内部治理，回归本源，稳健发展，加快培育一流投资银行和投资机构”。

　　国泰君安证券非银首席分析师刘欣琦预计，更多关于培育一流投资银行和投资机构、支持国有大型金融机构做优做强等政策措施将加速落地，以更好为经济社会发展提供高质量金融服务。同时，从当下来看，活跃资本市场等重点金融领域工作的推进力度也将进一步加大。

　　对标国家战略找准发力方向

　　在金融市场上，投资银行扮演着重要的角色。作为促进资本形成和交易的组织者、执行者，投资银行一头连接投资端，一头连接融资端，是资本市场发挥枢纽功能的制度基础和核心中介。投资银行是否强大，在一定程度上决定了一国资本市场的发展水平、功能发挥和服务半径。

　　30多年来，我国证券业伴随着资本市场的发展，从无到有、从小到大，在资本实力、服务质量、规范水平、市场竞争力等方面均取得显著成效。不过，也要看到，由于我国证券业起步较晚，行业仍处于快速发展阶段，集中度较海外成熟市场偏低，做大做强证券业仍有较大空间。

　　中国证券业协会统计显示，今年上半年，证券公司服务实体经济直接融资3.13万亿元，服务173家企业实现境内首发上市，承销（管理）发行绿色公司债券（含ABS）融资金额768.74亿元、科技创新公司债券融资金额1224.20亿元、民营企业公司债券融资金额1522.41亿元。

　　打铁还需自身硬。更好服务实体经济，把好资本市场“入口关”，助力活跃资本市场，需要券商自身的“硬实力”来支撑。综合市场人士观点看，培育一流投资银行有助于从源头提高上市公司质量和上市效率，提升定价效率。而投资银行自身的高质量发展，不仅是做大规模，更重要的是做专做强、做优做精，要对标国家战略，找准发力方向，在支持创新驱动发展上具有更高的适应性。

　　证券行业高质量发展既是资本市场改革发展的需要，也是行业自身发展的必然选择。中国首席经济学家论坛理事长、上海市经济学会副会长连平表示，未来有望出台更多政策支持投行机构和投行业务发展，为实体企业提供更多投融资渠道。

　　增强投行服务实体经济能力

　　在增强投资银行服务能力方面，监管部门已开始行动。

　　11月3日，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》（以下简称《计算标准》）公开征求意见。修订《计算标准》是落实中央金融工作会议关于全面加强金融监管、增强投资银行服务能力的重要举措，旨在进一步完善证券公司风险控制指标体系，推动证券公司落实全面风险管理要求。

　　证监会在充分总结实践经验的基础上，结合当前证券行业发展面临的新形势、新要求，对《计算标准》进行了修订，进一步发挥风险控制指标的“指挥棒”作用。

　　《计算标准》修订内容主要包括三方面。一是促进功能发挥，突出服务实体经济主责主业。对证券公司开展做市、资产管理、参与公募REITs等业务的风险控制指标计算标准予以优化，进一步引导证券公司在投资端、融资端、交易端发力，充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理、活跃资本市场等作用。

　　二是强化分类监管，拓展优质证券公司资本空间。适当调整连续3年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数，推动试点内部模型法等风险计量高级方法，支持合规稳健的优质证券公司适度拓展资本空间，提升资本使用效率，做优做强。

　　三是突出风险管理，切实提升风控指标的有效性。根据业务风险特征和期限匹配性，合理完善计算标准，细化不同期限资产的所需稳定资金，进一步提高风险控制指标的科学性。对场外衍生品等适当提高计量标准，加强监管力度，提高监管有效性，维护市场稳健运行。

　　西部证券认为，目前证券行业风险控制指标体系以净资本和流动性为核心，主要包括风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率四个风控指标。时隔3年后，风控指标计算再次迎来优化，有助于进一步引导证券公司充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理、活跃资本市场等作用。

　　锚定公募基金发展方向

　　加快培育一流投资机构，也是活跃资本市场的重要内容。公募基金是资本市场重要的投资机构，其肩负着助力社会大众财富增长的使命。25年来，我国公募基金行业从无到有、从小到大、从弱到强，已成为服务大众理财的重要工具。

　　在建设中国特色现代资本市场过程中，公募基金发挥着重要作用：在服务大众理财方面，公募基金充分发挥了普惠金融功能定位。在深化资本市场改革方面，公募基金持续发挥资产定价和市场稳定作用。在服务实体经济方面，公募基金是直接融资体系的重要组成部分。在助力居民养老方面，公募基金发挥专业价值满足养老投资需求。

　　华泰柏瑞基金总经理韩勇表示，中央金融工作会议强化了金融机构在高质量发展征程中的使命担当，对金融机构提出了更高的要求。“身为行业的一分子，我们责任在肩，需不断提升专业能力，朝着建设一流投资机构的方向努力，更好服务居民财富管理需求、实体经济和资本市场改革。”